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2026.06.29
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作家 | 第一财经 李隽
连跌接近9个月之后，互联网巨头分拆旗下东谈主工智能（AI）业务上市的讯息，刺激恒生科技指数在6月29日上昼大幅反弹。
6月29日上昼收盘，恒生科技指数飞腾3.68%，报收4412点，成交约451.5亿港元。其中百度集团（09888.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、腾讯控股（00700.HK）分裂飞腾7.14%、6.15%、3.98%。
有业内东谈主士认为，分拆上市讯息拉动互联网板块短期反弹，但合手续性依然有待不雅察，中始终来看互联网公司依然靠近议论压力，投资者担忧AI方面参加将会络续影响现款流，投资者在选股上依然要更多纪念基本面。
分拆上市讯息刺激飞腾
6月29日，有商场讯息称，百度旗下东谈主工智能（AI）芯片子公司昆仑芯盘算推算在香港上市，方针估值500亿好意思元（约合东谈主民币3400亿元），不外上述讯息并未取得百度阐发。
昆仑芯（北京）科技股份有限公司于2026年5月7日认真驱动科创板上市相易，中金公司担任相易机构；2026岁首，昆仑芯便已通过联席保荐东谈主以躲闪表情向香港联交所提交上市苦求，“A+H”上市同期鼓励。
光大证券海外策略师伍礼贤向第一财经记者暗意，对百度而言，昆仑芯上市鼓励讯息对股价有短线复旧，而大型科技股今天上昼的反弹，主淌若因为之前积贮的跌幅相对显豁，并且下落期间相对较长，在一些AI想法股炒作存眷推动下迎来反弹契机，暂时来看股价可能属于短线反弹为主，合手续期间和力度有待不雅察。
蓝水老本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经记者暗意，恒生科技指数在上周齐束缚创出低点，商场一直在寻找短期底部，今天上昼是一个期间性反弹，百度旗下昆仑芯络续听说要分拆上市，估值达到500亿好意思元，这照旧跟百度现存市值卓越，这些讯息赐与反弹多一个根由，但更多是阶段性期间反弹，不宜属意太高反弹力度。
博大老本海生手政总裁温天纳暗意，恒生科技指数出现反弹，主要由互联网权重股及AI想法带动，现时互联网公司估值已处于历史低点，但趋势回转难度较大。
“短期粗略率守护颠簸，相宜低吸而非追高。”温天纳称，若外部风险偏好改善、蓦然互联网回暖，7月有望进一步成就，也要当作交额配合程度，如果跟涨时量能未灵验放大，即是反馈资金气派依然严慎。
商场担忧AI参加影响现款流
温天纳暗意，互联网龙头AI参加与现款流方面仍需关注，但无用过度担忧。腾讯、阿里在近期露馅的财报当中，夸耀AI老本开支大幅增多，导致部分季度解放现款流转负、利润率承压（如阿里的参加遭殃更显豁一些）。可是中枢业务现款流韧性强，云职业、告白等AI变现已迟缓夸耀，参加属计谋窗口期，中始终来看，东谈主工智能业务发展有望反哺盈利，现款储备较厚的龙头抗风险才调更优。
李泽铭称，传统科网股的问题一直存在，包括AI基础建设参加过大，现款流靠近一定压力，阿里等互联网平台的本业电商一直靠近强烈竞争，在合座宏不雅环境下遭遇挑战。此外，商场关于其AI方面的程度，包括大模子等期间建设，暂时没看到有太大变化，比较其他AI同业来看依然需要追逐。
桓睿天泽基金司理莫小城暗意，互联网公司当今有一定性价比，这些公司曩昔弘扬主要取决于盈利、现款流和AI参加报告。科技代表曩昔，但投资弗成只买曩昔念念象力，最终如故要回到细则性。确实巧得价值投资关注的科技钞票，不是想法多、弹性大，而是照旧有安然现款流、表示贸易步地，同期还能用新期间进步成果、掀开新空间的公司。
从这个角度看，腾讯、阿里这类平台公司如实具备商议价值，这些公司有用户、有场景、有现款流，也有才调参加AI。但契机的中枢不是简便押注“互联网全面回转”，而是看这些平台龙头能否把AI飘摇为告白、电商、云职业、内容生态和组织成果的进步。
莫小城认为，现时位置不错进入商议区间，但仍要以细则性为前提。如果仅仅AI预期，弗成罢了到利润和现款流，估值成就空间有限。
“我以为如故要严慎一些，”广州一位私募东谈主士则向第一财经记者抒发了更多担忧。
他分析称，2025年底以来，就有阿里、百度、快手等公司分拆旗下AI芯片业务上市的关联讯息出现，但并莫得见到太本色性的进展，股价也齐络续下落，某些互联网公司在AI领域面前尚未展现出卓越显豁的上风。可是，为了追逐AI领域的发展，这些公司不得不大齐采购芯片，并建设多个算力中心，关联参加可能会超出商场预期，从而影响现款流。
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