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在全寰宇聚焦中东战火又起之际，手脚“价值投资”图腾的伯克希尔哈撒韦公司悄然完成了时期更替：代表着巴菲特治下临了技艺的2025年年报出炉，而本年援笔激动信的东说念主依然造成新任CEO格雷格·阿贝尔。
固然，“年仅”6旬的阿贝尔无法像巴菲特那样信手拈来，精妙编排向上几十年的投资轶事和东说念主盼愿灵，但他也用最朴实的语句传达了关节信息：伯克希尔的价值不雅、运营花样和投资理念不会发生编削。
致意与传承
在长达18页的激动信开篇，阿贝尔就盛赞巴菲特“确切不错详情是有史以来最伟大的投资者”以及“凸起的首席推行官”，同期强调巴菲特和芒格两东说念主在打造“基业长青的伯克希尔”方面得到的异常成就。
阿贝尔也在激动信中花了相称多的文字强调形色“伯克希尔的文化与价值不雅”，包括保握财求实力、坚握严格的本钱治安、去中心化的搞定模式和终点酷爱声誉等。
阿贝尔终点强调，伯克希尔的文化与价值不雅“从未编削，并将长期延续”。
伯克希尔是一家专有的企业集团，其想象初志是感性而高效地成就本钱。保障是咱们的中枢，咱们同期也在宽广其他行业中握有紧要投资。咱们的想象花样撑握着一个历久见地：成为激动本钱异常的受托搞定者，在历久内最大化伯克希尔每股内在价值的增长。
咱们努力于自如沃伦·巴菲特与查理·芒格所耕作的伟大基业，并通过对异常的不懈追求，确保其得以历久传承。
——阿贝尔《伯克希尔2025年报激动信》
阿贝尔在信中也说起：“查理在2021年5月1日所说的‘格雷格会守护这种文化’那句话，将长久在我心中回响。”
阿贝尔还暗示，卸任CEO职务后，保留伯克希尔董事长头衔的巴菲特仍“一周五天”来办公室职责，为搞定层想象业务和成就本钱（包括股票投资）提供提出。
投资作风统斡旋致
铁心2025年底，伯克希尔的现款储备畛域达到3733亿好意思元。与巴菲特和芒格雷同，阿贝尔将这笔钱称为计谋性“备用弹药”，但只须在绝佳契机出刻下才会禁闭脱手。阿贝尔还在信中指摘了相关囤积现款是在退避、减少投资的不雅点。
与巴菲特雷同，阿贝尔也胁制派发股息的念念法。
他写说念：“只须每一好意思元的留存收益有可能为激动创造越过一好意思元的市集价值，伯克希尔就不会支付股息。”
更紧要的是，阿贝尔也复兴了环球股民最关爱的问题：伯克希尔的股权投资当今谁来拍板。
阿贝尔暗示，他将径直监督股票投资组合。特德·韦施勒（Ted Weschler）将连接搞联盟6%的投资组合，包括他的老搭档托德·康布斯（Todd Combs）此前认确实一部分，后者近期加盟了摩根大通。
在伯克希尔，股票类投资是咱们本钱成就行为的中枢；关系背负最终由我手脚CEO承担。特德·韦施勒（Ted Weschler）搞定着约6%的投资金钱，其中包括此前由托德·康布斯（Todd Combs）认确实一部分投资组合。除了径直搞定这些投资以外，特德的影响力还体当今更豪迈的层面——他握续参与紧要投资契机的评估，就咱们的业务提供贵重意见，并以多种花样支握伯克希尔的发展。
——阿贝尔《伯克希尔2025年报激动信》
阿贝尔也暗示，伯克希尔会坚握当今的股票投资花样，将主要本钱押注在少数几家公司上。
铁心2025年四季度，伯克希尔的好意思股前四大握仓（苹果、好意思国运通、适口可乐和穆迪），加上对日本五大商社的投资，占到股票投资组合的三分之二。按照原始投资本钱忖度，这些投资昨年的股息率就达到10%。
阿贝尔也提到，伯克希尔会坚握现存的信息发布花样，不会效仿其他公司那样召开季度财务电话会议。他写说念：“咱们专注于质地，而非频率。”
激动大会的新变化
阿贝尔在信中说起，在本年5月2日召开的年度激动大会上，会有伯克希尔旗下的其他高管登台回答问题。
其中上昼的会议由阿贝尔与分摊保障业务的阿吉了得场，下昼则由阿贝尔与BNSF铁路首席推行官凯瑟琳·法默（Kathryn Farmer），以及花费产物、功绩和零卖业务总裁亚当·约翰逊（Adam Johnson）出场。
值得一提的是，本年的激动大会日程表也发生了变化。与昨年（奥马哈当地时辰）8点开场后快速插足巴菲特问答相貌不同，本年的激动大会会从8点30分运转，预测将进行1个小时的“业务情况更新”，然后进行1个多小时的问答。下昼场的问答时辰，也从约2个小时缩减到1个小时15分。
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